סקירה כלכלית אפריל 2026

לקוחות יקרים,

קופות גמל וקרנות השתלמות – תמונת מצב

אפריל 2026 הסתמן כאחד החודשים החזקים ביותר בשוק ההון מאז תקופת ההתאוששות של 2020.
הקופות הכלליות צפויות לסיים את החודש סביב 4%–4.5% תשואה, בעוד המסלולים המנייתיים נעו סביב 8%–9% בחודש אחד בלבד.

המשמעות האמיתית מבחינתי אינה רק גודל העלייה, אלא איכות העלייה:

• העליות היו רוחביות
• גם ישראל וגם ארה"ב תרמו
• הסקטור הטכנולוגי חזר להוביל
• השקל התחזק פחות מהחודשים הקודמים ולכן "אכל" פחות תשואה דולרית
• האפיקים הלא סחירים המשיכו לייצב את המסלולים הכלליים

חודש אפריל 2026 התאפיין בהמשך תנודתיות גבוהה במיוחד בשווקים הפיננסיים, אך בניגוד לחודש מרץ, במהלכו המלחמה במפרץ ובמזרח התיכון הייתה בשיאה, אפריל התאפיין בשקט יחסי ובניסיונות רבים להגיע להסדרה, אפילו זמנית, בין ארה"ב, איראן, וכמובן – ישראל.

השווקים הגיבו בעוצמה כמעט לכל דיווח ואמירה שהגיעו מכיוונו של הנשיא טראמפ, בדגש על האפשרות לחידוש השיחות הישירות בין הצדדים. בהמשך, הגיבו השווקים להתפתחויות בקשר עם פתיחה מחודשת של מיצרי הורמוז, שנסגרו בשל מצור ימי שהוטל על ידי ארה"ב, שמסתמן כאפקטיבי במיוחד, לאור פגיעתו הקשה בכלכלה האיראנית, כשההערכות הן לאובדן הכנסות יומי של מאות מיליוני דולרים.

המצור המוצלח אינו חף מ"תופעות לוואי", שכן, המשמעות הינה שנתיב שיט גלובלי מרכזי, דרכו עוברת כחמישית מאספקת הנפט העולמית – נותר סגור. בהתאם, מחירי האנרגיה נותרו גבוהים במיוחד, וכנגזרת, החששות מפני הרמת ראש מחודשת של האינפלציה – מה שממשיך להקטין את הסיכויים כי תוואי הפחתות הריבית המבוקש מתקרב.

במקביל להתפתחויות ברמה הגיאו-פוליטית, המשקיעים המשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות בקשר עם מהפכת הבינה המלאכותית. "רוחות ה-AI" נותרו אחד הכוחות המרכזיים בשוק, והן למעשה מכתיבות את הכיוון של מרבית המניות, ובדגש על מניות הטכנולוגיה, חברות השבבים וספקיות תשתיות המחשוב והציוד הרלוונטי.  עד כה, פורסמו תוצאות ותחזיות חיוביות בקרב החברות המובילות בשוק האמריקאי, ובראשן – הרוב המוחלט של ה- Magnificent 7, בגין הרבעון (הקלנדרי) הראשון של שנת 2026, מה שייצר מגמה חיובית במיוחד בשוק, במיוחד במחצית השנייה של החודש. הדבר היתרגם לכך שהמדדים המובילים בארה"ב, ה- S&P500 וה- Nasdaq 100 רשמו תשואות דו-ספרתיות מרשימות החודש.

מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב-0.4%, מעט מתחת לציפיות, והביא את האינפלציה השנתית לרמה של 1.9%, הנמוכה ביותר מזה כחמש שנים. מדובר בנתון מעודד, במיוחד על רקע מחירי האנרגיה הגבוהים בעולם והחשש שהמלחמה במזרח התיכון תייצר לחצים אינפלציוניים משמעותיים. עם זאת, כל עוד אי הוודאות הגיאו-פוליטית נותרת גבוהה, לא סביר שבנק ישראל ימהר לשוב למסלול של הפחתות ריבית.

גם החודש, הדולר המשיך להיחלש מול השקל, כשהוא חוצה מטה את רף 3 השקלים לדולר. מגמה זו משקפת, לפחות בחלקה, את המשך הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל ואת האופטימיות הזהירה בכל הקשור לניסיונות ההסדרה מול איראן ולבנון, כמו גם לנורמליזציה ביחסים עם מדינות מוסלמיות נוספות. ככל שהתהליך המדיני יתפתח בכיוון חיובי, לא מן הנמנע שהשקל יוסיף להתחזק, אם כי בטווח הקצר סביר כי התנודתיות תיוותר גבוהה, במיוחד, בשל רגישותו הגבוהה להתפתחויות בזירה הביטחונית.

ארה"ב

לאחר הירידות שהציגו המדדים המובילים בארה"ב מתחילת השנה, וגם בחודש מרץ, חודש אפריל בוול-סטריט הניב למשקיעים תשואות פנומנליות, כאשר ה- S&P500 וה- Nasdaq 100 –  רושמים תשואה של 10.4% ו- 15.6%, בהתאמה. העליות החדות הגיעו על רקע הרגיעה היחסית בכל הקשור לחששות מפני הסלמה משמעותית במזרח התיכון  ומהמשך האופטימיות סביב מהפכת ה- AI. ה- Nasdaq השלים במהלך החודש רצף חריג, כאשר הוא עלה במשך 13 ימים ברציפות, מה שנחשב לאחד מרצפי העליות המרשימים שנרשמו בו בשנים האחרונות. כתוצאה מכך, המדדים המובילים בארה"ב שבו להיסחר בסמוך לרמות השיא.

אמנם Anthropic, המפתחת של Claude, הינה חברה פרטית, אך גם החודש היא עמדה במרכז תשומת הלב של המשקיעים, בתור החברה שנתפשת כיום כמובילה המרכזית של מהפכת ה-AI, במיוחד בכל הקשור לפתרונות לארגונים גדולים (Enterprises). לפי דיווחים בשוק, קצב ההכנסות השנתי של החברה הגיע ל-30 מיליארד דולר, לעומת 10 מיליארד דולר "בלבד" לפני חודשים ספורים, מה שהוביל לדיווחים על עניין גובר מצד קרנות השקעה לבצע גיוס נוסף, לפי שווי של כ- 800 מיליארד דולר — יותר מכפול מהשווי בו גייסה Anthropic רק בפברואר האחרון.

השפעתה של Anthropic בלטה החודש במיוחד בהקשר של תחום הסייבר, זאת, לאחר דיווחים לפיהם החברה העניקה גישה מוגבלת למודל חדש ועוצמתי, בשם Mythos, שמסוגל, כך נטען, לאתר ולעשות שימוש בפרצות אבטחה. הדבר הביא לחששות ניכרים בקרב המשקיעים ושלח את חברות הסייבר לירידות חדות. גם הפעם, בדומה למה שהתרחש עם חברות ה- SaaS, קשה לקבוע מה יהיו ההשלכות בפועל, אך ברור כי אירועים מסוג זה מזכירים לנו שהמהפכה הטכנולוגית המהירה שאנו חווים בהחלט מהווה גורם סיכון חדש ומשמעותי לעסקים קיימים, מוצלחים ככל שיהיו.

מנגד, וכמעט כתמונת ראי, דווח כי OpenAI (היוצרת של ChatGPT) לא עמדה ביעדיה הפנימיים בכל הקשור לצמיחת הכנסותיה ולקצב ההצטרפות של לקוחות חדשים. אמנם גם OpenAI הינה חברה פרטית, אך מעמדה המרכזי במהפכת ה- AI, מביא לכך שכל סימן לחולשה בביצועיה נתפש כבעל השלכות אפשריות משמעותיות על יתר החברות שנמצאות בשרשרת הערך — רובן ציבוריות – החל ביצרניות שבבים, דרך ספקיות מחשוב ענן ועד לחברות תשתית אחרות.

"עונת הדוחות" שנפתחה במהלך חודש אפריל המשיכה לחזק את התחושה כי הסנטימנט סביב מהפכת ה- AI ימשיך להכתיב את הכיוון בשווקים, אף במידה רבה יותר מההשפעות הגיאו-פוליטיות. המשקיעים התמקדו בהיקף בו חברות מאמצות את הטכנולוגיה, ביכולתן להציג התייעלות וחסכון ממשיים, לרבות בכוח האדם, ואולי מעל לכל – בשאלת ה-Capex, ההשקעות ההוניות האדירות שמבצעות חברות הענק שזכו לשם "Hyperscalers".

בזירה המוניטרית, הפדרל ריזרב בחר להותיר את הריבית בארה"ב על כנה גם בחודש אפריל, במה שהייתה החלטת הריבית האחרונה של ג'רום פאוול כיו"ר. פאוול הבהיר כי בכוונתו להמשיך ולכהן כחבר במועצת הנגידים, גם לאחר תום כהונתו כיו"ר. ההחלטה להותיר את הריבית על כנה משקפת, במידה רבה, את המשך אי הוודאות סביב המלחמה במזרח התיכון והמפרץ ואת העובדה שמחירי הנפט הגבוהים מגבירים את החששות מהרמת ראש מחודשת של האינפלציה — סביבה שאינה תומכת, כמובן, בהפחתות ריבית.

בשוק האנרגיה נרשמה התפתחות מעניינת, כאשר איחוד האמירויות החליטה לפרוש מ-OPEC/OPEC+, מהלך שהוסיף לחץ לעלייה במחירי הנפט, שנותרו, גם החודש, ברמות גבוהות – מעל 100 דולר לחבית.  עצם הפרישה של אחת השחקניות המרכזיות בשוק הנפט מחדדת עוד יותר את חוסר הוודאות לגבי יכולת קרטל הנפט להמשיך ולשלוט בהיצע העולמי, במיוחד בתקופה שבה שיבושי האספקה במפרץ כה משמעותיים.

מה חשוב לעשות עכשיו?

לא לקבל החלטות מתוך לחץ או התלהבות

אחרי חודשים חזקים אנשים נוטים:

• לרדוף אחרי תשואות
• לעבור למסלולים אגרסיביים מדי
• או להיפך – להיבהל מתנודתיות

בשני המקרים זו בדרך כלל טעות.

הגישה שאני ממשיך להאמין בה

 ✔ פיזור נכון
 ✔ ניהול אקטיבי איכותי
✔  שילוב בין מסלול כללי למנייתי
✔  התאמה אישית לגיל ולצרכים
✔  הסתכלות ארוכת טווח ולא חודשית

נקודה חשובה לסיום

חשוב לזכור:
גם אחרי חודש מצוין – השווקים עדיין תנודתיים מאוד.

יש עדיין:

• סיכונים גיאו-פוליטיים
• רגישות גבוהה לריבית
• תנודתיות במט"ח

ותלות משמעותית במניות הטכנולוגיה