סקירה כלכלית יוני 2012

לקוחות יקרים

הבעיות מעבר לים מחלחלות גם אלינו, וברבעונים האחרונים אנו רואים התגברות של ההאטה במשק הישראלי. לשמחתו של הנגיד, מדד המחירים לצרכן הפתיע ונותר ללא שינוי בחודש מאי (ההערכות דיברו על עלייה של כמה עשיריות אחוזים לפחות). תופעת המדדים הנמוכים חוזרת על עצמה בתקופה האחרונה, ומובילה לכך שהאינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עומדת מתחת לאמצע יעד האינפלציה השנתי של הממשלה, חדשות טובות עבור המשק.

עד עתה, התקשה הנגיד להוריד את הריבית בשיעור נוסף, אולם הירידה בציפיות האינפלציה נותנות לו מרחב תמרון גדול יותר להפחית את גובה הריבית. ואכן, לאחרונה ראינו את הריבית יורדת ברבע אחוז לאחר חמישה חודשים בהם היא נותרה ללא שינוי. פרט להאטה במשק הישראלי בעקבות התרחבות המשבר באירופה, ראינו בחודשים האחרונים גם ירידה חדה במחירי הסחורות בעולם ובמיוחד במחיר הנפט. התוצאה צפויה להתבטא בשיעור אינפלציה נמוך יחסית, מה שיאפשר לנגיד להוריד את הריבית בשיעור נוסף בעתיד אם יראה זאת לנכון. עם זאת, מצבה הכלכלי של ישראל טוב בהרבה מזה של מדינות רבות במערב, ולכן להערכתנו הריבית לא תרד לרמה נמוכה כל כך כמו שאנו רואים באירופה ובארה"ב.

על העלאות ריבית בעתיד הקרוב אף אחד לא מדבר, וכנראה שבצדק. כפי שכבר אמרתי, הכלכלה המערבית לא תתאושש בן לילה, ולכן להערכתי נמשיך לראות ריביות נמוכות בארה"ב ובאירופה עוד תקופה ממושכת. כתוצאה מכך, גם הריבית בארץ תמשיך להיות נמוכה יחסית, ותשואות האג"ח הקצרות ימשיכו להיות בלתי אטרקטיביות. מנגד, האג"ח הישראליות הארוכות דווקא נסחרות בתשואות יפות. בעוד אג"ח אמריקניות או גרמניות ל- 10 שנים נסחרות בתשואה של פחות משני אחוזים, האג"ח הממשלתיות הישראליות ל- 10 שנים נסחרות בתשואה שנתית של למעלה מ- 4.5%. תשואה גבוהה בהרבה ממרבית המקבילות בעולם המערבי. האם להעדיף אותן על פני הקצרות?

להערכתי, הירידה בהכנסות ממיסים והגידול הצפוי בגירעון בארץ כבר מגולמים בעקום התשואות, ולכן לא צפויה עליית תשואות של האג"ח הארוכות בעתיד הנראה לעין. התארכות תקופת ההתאוששות בעולם אף עשויה להוביל לירידת תשואות של האג"ח הארוכות, מה שיניב רווחי הון מסוימים למי שיחזיק אותן. לאור זאת, לדעתי כדאי להאריך את המח"מ של התיק בתקופה הנוכחית באמצעות רכישת אג"ח ארוכות יותר.

השווקים נשמו לרווחה אחרי ניצחונם של הדמוקרטים בבחירות ביוון, אבל העליות בשוק המניות האירופאי החזיקו בסך הכול יממה אחת עד שהמשקיעים קיבלו שוב את המציאות העגומה בפנים. יוון היא רק קצה הקרחון, ואחריה אירופה תצטרך לסייע לספרד ואיטליה שגדולות ממנה פי כמה. כפי שזה נראה עד עתה, אירופה סובלת משיתוק פוליטי והתגובות של מובילי המדיניות הפיננסית למשבר אינן מצליחות להרגיע את השווקים

לסיכום:

שוק ההון הישראלי ממשיך להיות סוער על רקע התגברות התחרות והרגולציה בתחום התקשורת והבעיות התזרים של הפירמידות הגדולות במשק.

גם חודש יוני מגלם בתוכו טלטלות יומיות וחוסר עקביות ומגמה ברורה לאן הדברים פונים. מאחר וכך אני ממליץ בחום לעבור את חודשי הקיץ בצפייה נמוכה . ולכן לאותם אלו מכם אשר יש תוכניות לטווח הקרוב , להוריד את פרופיל הסיכון בתיקים.

המלצות:

1. תיקי השקעות ופוליסות פיננסיות:

תיק מומלץ:
א. 50% אג"ח מדינה, 50% כללי 1 – תיק 85/15.
ב. 50% אג"ח מדינה, 35% כללי 1, 15% מט"ח- תיק 90/10
ג. 50% אג"ח מדינה, 50% אג"ח כללי- תיק 100/0

2. קופות גמל/ השתלמות:

גילאי 55 + נא להוריד פרופיל של חשיפה למניות מקסימום עד 10% .

קופות מומלצות נמצאות ברשימה למטה בקטגוריה של: קופות מאוגחות,  או קופות 90/10.

גילאי 50+ מומלץ להיות בקופות צמיחה או לחילופין, קופות 90/10 על פי בחירתכם. (רצון לחשיפה)

גילאי עד 50 מומלץ להיות או בכלליות (סטנדרט) או על פי צורך ורצון לחשיפה . לא לעלות מעל הסטנדרט.

קופות מאוגחות:

קופות 90/10:

קופות צמיחה: 

קופות כלליות:

מלכה דוד- מנכ"ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים

* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע"פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.