סקירה כלכלית ספטמבר 2013

לקוחות יקרים,

חודש ספטמבר הינו אחד החודשים הטובים שהיו לנו בשנתיים האחרונות, והערכה כי הקופות במסלול הכללי הניבו תשואה של 2%  ויותר רק החודש. המאיץ העיקרי לחודש זה הוא ההסכם הרוסי לפירוק הנשק הכימי בסוריה. בניגוד לאוגוסט חודש שבו המשקיעים חששו מתקיפה אמריקאית בסוריה, ספטמבר הגיע והרגיע את המשקיעים זאת ועוד הריבית בארץ עדיין בירידה וכעת הפריים התייצב סביב 2.5%.

כפי שטענתי בחודשים האחרונים כל עת שהריבית בארץ ובעולם תמשיך להיות נמוכה, והתשואות באג”ח יהיו מוגבלות. שוק המניות יעלה וימשיך לעלות.

הריבית בארץ ירדה במפתיע. אחרי 4 חודשים ללא שינוי, הוריד בנק ישראל את הריבית במשק ברבע אחוז לרמה של 1%. בנוסף לדשדוש בכלכלה המקומית, אנשי בנק ישראל כנראה רואים למול עיניהם גם את הייסוף המתמשך של השקל מול הדולר ואת מדד אוגוסט אשר היה נמוך מהצפוי. למרות הורדת הריבית, אפשר לציין ששוק העבודה קרוב למצב של תעסוקה מלאה, כאשר שיעור האבטלה נמצא בנקודה הנמוכה ביותר בשני העשורים התוכנית רכישות האג”ח של הפד תמשך. למרות רמיזות על עצירת הרכישות, הועדה המוניטארית של הפד החליטה להשאיר את התכנית ללא שינוי, כנראה לאור כך שהצמיחה בארה”ב עדיין אינה עקבית מספיק,וכן בעקבות העלייה החדה שנרשמה בתשואות האג”ח הממשלתיות לאחרונה.

התקציב בארה”ב לא אושר בזמן ועשרות אלפי עובדי ממשל אמריקנים נשלחו הביתה לחופשה ללא תשלום. ה- Shutdown, כפי שהוא מכונה, עצר את מרבית השירותים הממשלתיים, אולם סביר להניח שהסוגיה תיפתר בקרוב, כך שהוא לא יוביל, להערכתי, לנזק ארוך טווח על הכלכלה. צריך להזכיר כי באמצע אוקטובר צפויים הדמוקרטים של אובמה ל”התעמת” עם הרפובליקנים, כאשר החוב האמריקני יגיע שוב לתקרה שלו. מאבקים אלו גורמים לאי-וודאות במשק, אולם עד עתה ההשפעה שלהם כמעט ולא הורגשה בשוק המניות. כצפוי, אנגלה מרקל זכתה בבחירות בגרמניה תוך שמפלגתה גורפת 42% מהקולות בפרלמנט. עם זאת, היא תיאלץ ככל הנראה להרכיב קואליציה עם הסוציאל דמוקרטים. הניצחון מהווה חיזוק למדיניות שניהלה מרקל עד כה באירופה, ותמיכה ברפורמות שהיא ביצעה בשתי הכהונות הקודמות שלה.

 למרות הצמיחה החלשה, הבנק המרכזי של הודו הפתיע והעלה את הריבית ברבע אחוז ל- 7.5%. זו העלאת הריבית הראשונה מזה שנתיים, והיא מהווה הצהרת כוונות לנחישותו של הנגיד החדש להילחם באינפלציה הגבוהה במדינה ואולי גם תסייע למתן את היחלשות המטבע המקומי.

אג”ח קונצרני:

המרווחים בשווקים המפותחים באג”ח הקונצרני חזרו לרדת, בעוד שהמרווחים בשוק המקומי דווקא נפתחו בשבוע החולף. המרווח בתל בונד 20 כרגע הוא 1.18%, לעומת 1.09% בשבוע הקודם. בתל בונד 40 המרווח הוא 1.25%, לעומת 1.14% בשבוע שלפני כן. עם זאת, לאור המגמה העולמית ולאור העובדה שהריבית לא עומדת לעלות ובאג”ח הקונצרני יש עדיין עודף תשואה אבסולוטי, אני לא סבור כי המרווחים בדרך להיפתח באופן משמעותי.

מניות:

שוק המניות האמריקאי קרוב לשיא, תשואות האג”ח עלו בשבוע אחרון, מדד הוויקס ברמה הנמוכה מתחילת החודש וכסף ממשיך לזרום לשווקים המתעוררים, אך תקרת החוב עדיין מרחפת מעל הביצועים של השווקים מדי יום. רבים דווקא חיכו לשבועות האלה ולתגובת השוק לפתיחת עונת הדו”חות הכספיים לרבעון השלישי

בקצרה:

אם חיכיתם לתחילתה של עונת הדו”חות כדי לראות מה יהיה בשוקי המניות, אין פלא שהתאכזבתם בשבוע שעבר וכמו שהדברים נראים כעת תמשיכו להתאכזב גם השבוע. הסיבה העיקרית לאכזבה היא שהמשך המאבקים הפוליטיים בארה”ב בנוגע לתקרת החוב מעיבים על כל דבר אחר – על נתוני המקרו וגם על המיקרו. אפשר היה ללמוד על כך מהתנהלות המסחר בימים האחרונים – בכל יום שבו פורסמו דיווחים על הסכם קרוב השווקים עלו ולהפך

מדדים

אינפלציה:

אוגוסט 0.2%

אוקטובר 0.1% –

ריבית ישראל בעוד 6 חודשים:  1%

שער חליפין של הדולר בעוד 6 חודשים: 3.56 ₪

אינפלציה עד מדד ספטמבר2014(שיעור שנתי ממוצע):.2.3%

לסיכום :

תקופה חיובית עוברת על המשקיעים בבורסה על אף  הבעיות הכלכליות בארץ ובעולם כולו…

הריבית הנמוכה היא הזרז על מנת להאיץ את המשק.וכל זמן שזה המצב ולא יהיו בעיות גיאופוליטיות או אחרות אנו נמשיך לחזות במגמה חיובית בשווקים.

המלצות :

פוליסות פיננסיות, תיקי השקעות, חיסכון פיננסי, מגוון השקעות, טופ פיננס וכו..

מומלץ לעבור למסלולים הכללים עד 30% מניות.

קופ”ג וקרנות השתלמות :

לכל הלקוחות עד גילאי 60- מומלץ מסלול כללי

ללקוחות מגיל 60 ומעלה : מסלולים כללים או לחילופין עד 10% מניות בהתאם לאופי ולצרכים האישיים של הלקוח.

קופות מאוג”חות:

קופות 90/10:

קופות צמיחה: 

קופות כלליות:

מלכה דוד- מנכ”ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים

* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע”פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.