סקירה כלכלית פברואר 2024

לקוחות יקרים,

חודש פברואר התאפיין בעליות חדות בכל המדדים, עליות שערים חזקות בשוקי המניות בארץ ובעולם תרמו לתשואה חיובית גבוהה של הקופות. התשואה הממוצעת של קופות הגמל בפברואר במסלול הכללי – 2.0%.

אנו נכנסים לחודש השישי של מלחמת “חרבות ברזל” ונראה שסיום הלחימה עדיין אינו נראה באופק. צה”ל ממשיך לתמרן בדרום בזמן שבגזרת הצפון המתיחות עלתה שלב וגם ביהודה ושומרון ישנם ניצנים של חוסר שקט. מעבר לכל, השאלות, בעניין השבת החטופים ומציאת פתרון להחזרת התושבים לבתיהם, עדיין פתוחות. בישראל – על אף הסיכון המקומי, הבורסה משדרת אופטימיות. , המשך הלחימה בעזה לצד מתיחות בצפון, הורדת דירוג אשראי, צמיחה שלילית של כמעט 20%והותרת הריבית על כנה, לא הפריעו למדדי המניות לטפס בדומה למגמה החיובית בשווקים הגלובאליים. המשקיעים המוסדיים תרמו למומנטום החיובי על רקע המשך הגדלת אחזקותיהם בשוק המניות הישראלי, דבר שתרם גם להתחזקות השקל בשילוב של גורמים נוספים.

בוול סטריט, חודש פברואר שבדרך כלל מאופיין בביצועים שליליים, סיים בביצועים חיוביים מאוד, וזאת על אף שהציפיות לתחילת מהלך הפחתות ריבית הולך ומתרחק. הביצועיים החיוביים נתמכו מדו”חות כספיים חיוביים, ובעיקר, אופטימיות מתמשכת סביב התפתחות ה-AI (בינה מלאכותית(. עם סיום עונת הדו”חות, נתוני המאקרו צפויים לשוב לקדמת הבמה.

היום מדדי המניות בוול סטריט סיימו את פברואר בביצועים חיוביים מאוד, וזאת למרות שחודש זה מאופיין בביצועים שליליים. שלושת המדדים המרכזיים ) S&P500, נאסד”ק ודאו-ג’ונס הגיעו לשיא כל הזמנים, האינפלציה המשיכה להתקרר כשהקצב השנתי ירד מ 3.4%- ל 3.1%. גם בנתוני התעסוקה האינדיקטורים חזקים מאוד,שיעור האבטלה נותר נמוך במיוחד כ- 3.7%. נתונים כלכליים חזקים יחסית הובילו את חברי הפד לציין בתקשורת כי הם לא רואים סיבה כרגע למהר עם הפחתת הריבית שכן יש בכוונתם להמתין לנתונים נוספים עד שתמונת האינפלציה תתבהר יותר. בהתאם לכך, המשקיעים מעריכים כי תחילת תהליך הפחתות הריבית של הפד יתעכב, ונכון לכתיבת שורות אלה בשוק מצפים ל-3-4 הפחתות ריבית, בדומה להערכות בפד.

במבט קדימה, עם סיום עונת הדו”חות, אני מעריך כי נתוני המאקרו, ובפרט שאלת האינפלציה, ישובו לקדמת הבמה וישפיעו על המשך כיוון השווקים. לאוהבי הסטטיסטיקה שבינינו, עליות במדד המניות

 S&P500 בחודשים ינואר ופברואר הן סימן חיובי להמשך המגמה, כאשר הסיכוי של המדד להמשיך לטפס ב-10 החודשים הקרובים עומד על כ-93% עם תשואה ממוצעת של כ-12%.

בישראל, שוק המניות המקומי התנהל בצל החודש החמישי למלחמת חרבות ברזל, לצד הסלמה בגבול הצפוני. בנוסף, פורסמו לא מעט נתונים עם השפעה שלילית על השווקים במקביל להפחתת הדירוג של מודיס, אך למרות כל אלה, מדדי המניות רשמו עליות, בין היתר על רקע הגדלת אחזקותיהם של המשקיעים המוסדיים בשוק המניות.

נזכיר כי למרות העליות, ביצועי החסר של השוק המקומי ביחס לעולם מתחילת 2023 עדיין משמעותיים מאוד וממשיכים ללוות אותנו גם מתחילת השנה.

לקראת סוף החודש, השקל התחזק בחדות מול הדולר לרמה של כ – 3.57 שקלים לדולר.

התחזקות השקל היא תוצאה בעיקר של אירועים שמתרחשים בשוק המקומי – אם זה הריבית שנותרה ללא שינוי והפתיעה בעיקר את המשקיעים הזרים שהעריכו כי הריבית תרד, הגדלת אחזקותיהם של המשקיעים המוסדיים בשוק המניות בישראל, ובנוסף, העליות

בשווקים הגלובאליים ובפרט בוול סטריט.

בכל הנוגע להמשך המגמות במטבע, מצד אחד, הגורמים הכלכליים שמניעים את המטבע לאורך זמן ממשיכים לתמוך בשקל חזק, אך מצד שני, צריך לזכור כי ישנם תרחישים שעשויים לאתגר את השקל בתקופה הקרובה, כמו תקציב המדינה או התרחבות המלחמה לזירה הצפונית.

לסיכום:

למרות המצב הגאופוליטי המורכב בדרום ובצפון אנו עדים לתחילת שנה חזקה בשווקים מה שמעיד יותר מכל על אופטימיות מצד המשקיעים לעתיד לבוא כפי שאני ממליץ מזה שנה יש לתמהל את התיקים באופן כזה שיהיה לנו חשיפה לשווקים בחו”ל ע”י בחירת מסלולי חו”ל מובנים והן ותימהל הקופות במסלול s&p500

המלצות לשינויים:

גמל /השתלמות :

1. להוסיף למסלולים השונים את מסלול ה s&p500.
2. לבצע בחירה של חלק מהקופות למסלולי חו”ל טהורים.
3. מי שנמצא עדיין במסלולים מאוג”חים ללא מניות או לחילופין עם מעט מניות זה הזמן לשינוי – והגדלת החשיפה.

פוליסות פיננסיות:

1. הראל מגוון שילוב של מסלול חו”ל בהרכב תיק.
2. כלל שילוב מסלול s&p500 בתמהיל הכללי.
3. מנורה שילוב של מסלול מניות חו”ל פאסיבי.
4. פניקס מסלולי בלאק רוק.

בתפילה לימים שקטים

דוד מלכה וצוות המשרד