סקירה כלכלית פברואר 2022

לקוחות יקרים ,

חודש פברואר הסתיים גם כן בסנטימנט שלילי לאור האירועים וההתרחשויות בין רוסיה לאוקראינה רמת
החששות וחוסר הוודאיות עולה מחירי סחורות וכמובן מחיר הדלק בעלייה תלולה מה שמבשר על המשך מגמת עליית מחירים ושירותים שישפיעו על האינפלציה בארץ ובעולם.

בפברואר נרשמו ירידות שערים בכל בשוקי המניות בעולם ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל, מה שדחף את התשואות בקופות לטריטוריה שלילית . גופי החיסכון הציגו תשואה ממוצעת שלילית של 0.7% במסלולים הכלליים, ותשואה שלילית של 1.3% במסלולים המנייתיים.

ירידות שערים בפברואר אפיינו את כל אפיקי ההשקעה המרכזיים: בשוקי המניות בעולם, ובאג"ח הקונצרניות והממשלתיות בישראל. אם מסתכלים על ינואר ופברואר יחדיו, הנתונים שליליים אף יותר. לפי הערכות , במסלולים המנייתיים בקופות הגמל נרשמה ירידה של 4.4% בממוצע בחודשיים בעוד שבמסלולים הכלליים (מסלולי 50-60) נרשמה ירידה של 2.3% בממוצע.

ישראל
המשק הישראלי צמח בשנת 2021 בשיעור של 8.1% , גבוה בהרבה מהתחזיות המוקדמות ומההערכות של בנק ישראל. העלייה הגבוהה נובעת בעיקר מגידול בצריכה הפרטית ובייצוא. מדובר בשיעור הצמיחה הגבוה ביותר מאז שנת 2000 , המאפיין תקופות של יציאה ממשבר.

עולמי
בתגובה לפלישה לאוקראינה, מנהיגי האיחוד האירופי מיישרים קו עם ארה"ב ומטילים גם הם שורת סנקציות חמורה על רוסיה. על הכוונת, בין היתר, ניתוק יכולתם של בנקים רוסים לסחור בשווקים הפיננסיים באירופה, והפסקת גיוס הון לחברות הקשורות לממשלה הרוסית בשווקים האירופיים. מדינות האיחוד האירופי התחייבו להפסיק לייצא לרוסיה ציוד טכנולוגי הכרחי, וידרשו רישיונות מיוחדים בעת יצוא תוכנה לרוסיה. בנוסף לשורת סנקציות חריפות שכבר הוטלו על ידו, נשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, הבטיח גם להגביל את היכולת של רוסיה לבצע עסקים בדולר, אירו ובין יפני – כאשר טרם ברור כיצד סנקציה זו אכן תצא לפועל. בעקבות שורת הסנקציות הכריז הבנק המרכזי הרוסי על העלאת הריבית בשיעור חד, מ 9.5%- ל 20%- – במטרה לבלום את הנפילה בשער הרובל.

הנחות והערכות לשנת 2022
הנחת העבודה לשנת 2022 שהיא תהיה עם סטיית תקן גבוה יותר ואנחנו נהיה לעדים לעליות ומורדות לעיתים תכופות יותר , קצב השינויים יכפה על מנהלי השקעות להיות גמישים ולהגיב במהירות האפשרית לשינויים תכופים . אנו נהיה עדים להמשך עליות ריבית מה שיקשה על האג"חים במיוחד אלו שנמצאים במח"מ ארוך , ואנו נראה תנועה לקרנות חוב לא סחיר ובכלל השקעות לא סחירות על מנת לחפות על מצב האג"חים ולייצר תשואה ללא קורלציה לשוק ההון בשוק הריאלי.

לאור זאת בבחינות הרכבי התיקים השונים בגופים השונים להערכתי יהיה יתרון לגופים עם מדד נזילות גבוהה וכן קצב גיוסים ומומנטום חיובי , וכמובן יהיה יתרון לגופים שהשקיעו במרכיב הלא סחיר אחוז ניכר מהתיק מה שיחפה על התנודתיות בשווקים וידע לייצר תשואה ללא קשר לשוק ההון.

התנהלות המהלך השנה הקרובה ובתקופות משבר
אני שמח וגאה לומר שבאופן נחרץ הרוב המכריע של חוג הלקוחות מתנהג בימים אלו בקור רוח וללא פאניקה מיותרת ומבינים ששם המשחק הוא סבלנות ועצבים מברזל עם ראייה לטווח הארוך . כל מי שבעבר זיגזג וחשב שהוא יצליח לצפות את העתיד ולתזמן השווקים הפסיד כסף!!!

עם זאת תמיד נכון לבצע התאמות בהרכב התיק ובפיזור בין הגופים השונים וכן התאמות מסלולי ההשקעה למציאות ולצרכים האישיים של כל אחד מאיתנו.

על כן מתחילת שנה אנו עורכים שיחות שירות יזומות ועוברים אתכם על התיקים ומבצעים התאמות, אנו מזמינים אתכם לצור קשר עם המשרד לקבל שירות וטיפול בתיק הפנסיוני שלכם.

סיכום

אם נתעלם כרגע מתרחיש אפוקליפטי וננסה לנתח את המצב הגיאופוליטי באירופה אזי השאלה שנשאלת מתי המלחמה תיעצר ובאיזה מחיר (קורבנות אדם ) מחיר כלכלי ומחיר מדיני זה יגמר.

לטעמי זה עלול להימשך עוד זמן מה אבל אני ממש לא מנסה להתנבא , אני יודע להגיד שעם כל החששות והפחדים –  יש הרבה כסף בעולם שמחפש אלטרנטיבות השקעה אני גם מאמין באנושות שתדע להתגבר על המשבר ולהתקדם ולצמוח קדימה ולכן יש סיכוי די סביר שגם השנה נסיים עם תשואה חיובית למרות הפתיחה המגמגמת של השנה אבל לא בממדים של שנת 2021 (תשואה דו ספרתית ).