|
לקוחות יקרים, חודש פברואר הסתיים בעליות חדות בשווקי המניות בארץ ובעולם והתוצאה הישירה היא תשואה חיובית בקופות גמל הכלליות של כ 2% . חודש שעבר הנגידה החדשה הפתיע את כולנו והורידה את ריבית בנק ישראל בעוד כ רבע האחוז , מה שימשיך לתת רוח גבית למשקיעים להגדיל את החשיפה המנייתית שלהם על חשבון האג"חים והפיקדונות . גם האינפלציה ממשיכה להיות ממש נמוכה , והתורם העיקרי לעליית המדד הוא שוק הנדל"ן שלא מפסיק לעלות לרגע. אחד הגורמים העיקריים הוא הרחבת התחרות והשיווק הישיר באינטרנט. אני בדעה שמשקיעים מקומיים רבים שוגים באופן התמחור שלהם את שוק האג"ח הקונצרני כאשר הם מתבססים רק על סולם דירוג האג"ח המקומי. למעשה, אותם משקיעים מוכנים לרכוש אג"ח קונצרניות במרווח נמוך שאינו מתחשב בסיכון האשראי האמתי הטמון בחברה. למי ששכח או שלא ידע, דירוג האשראי של מדינת ישראל הוא A פלוס, ולכן דירוג החברות במדינה חייב להיות נמוך מזה. המשמעות היא, שאג"ח קונצרנית שמקבלת דירוג טריפל A מחברות הדירוג המקומיות, מדורגת למעשה ברמה של טריפל B בלבד על פי סולם המדרוג הבינלאומי. ההתעלמות מהפערים באופן הדירוג גורם לאג"ח קונצרניות מקומיות רבות להיסחר רוב הזמן במרווח נמוך מידי מעל לאג"ח הממשלתיות המקבילות, מרווח שלטעמנו אינו מצדיק את הסיכון. כך, לשם הדוגמא -לאחרונה, התקיימה הנפקת אג"ח דואלית של בי קומיונקיישנס, שהמחישה את הבעייתיות בצורה טובה. האג"ח כאמור דורגה על ידי חברות הדירוג בארץ בדירוג A, בעוד חברות הדירוג בחו"ל העניקו לה דירוג של BB מינוס בהתאם לסולם הדירוג הבינלאומי. כתוצאה מהשוני בדירוג, המשקיעים הזרים תמחרו את האג"ח במרווח תשואה גבוה ביחס למרווח בו היא נסחרת בשוק המקומי. בי קומיונקיישנס היא רק דוגמא לצורך המחשת טענתי שהשוק הקונצרני הישראלי יקר בהשוואה לחו"ל. כמובן, שתופעת התכווצות המרווחים והתשואות הנמוכות באפיק הקונצרני התרחשה גם בחו"ל. עם זאת, מעבר לים אפשר למצוא אג"ח של חברות בעלות דירוג גבוה יותר, שקיפות גדולה יותר, סחירות גבוהה, ובעיקר מגוון רחב יותר של חברות ממגזרים שונים. לכן, בחו"ל יש עדיין לא מעט אג"ח מעניינות להשקעה. קחו בחשבון שהשקעה באג"ח בחו"ל מחייבת לא רק התחשבות בשערי החליפין, אלא גם התמקצעות בנושא, ולכן דרך אפשרית אחת להיחשף לתחום היא באמצעות רכישת יחידות מקרן נאמנות המשקיעה באפיק. דוגמא זו ורבות אחרות ממחישה את ההבדל בין "תיק מנוהל" ל "תיק מיועץ ". לצערי המשקיע הישראלי ממשיך להיות מסופק מ הייעוץ הבנקאי בסניפים. במקום למצוא דרך מקצועית יותר וזולה יותר על ידי ניהול כספים מקצועי . לסיכום : אפשר להגיד שהחיוך חזר למשקיעים בחודש פברואר אחרי חודשיים שלילים , עדיין המגמה הכללית הינה חיובית – לעומת האלטרנטיבה שבעצם לא קיימת. אחד היתרונות הגדולים שיש לגופים המוסדיים שמנהלים לנו את כספי התגמולים – הם השקעות ריאליות, והשקעות מניבות בנכסים לא סחירים. אני עדיין רואה בטווח הקצר והבינוני המשך מגמה חיובית ומומנטום שיש לנצלו. המלצות : השקעות, פוליסות פיננסיות : בימים אלו אני מעדיף תיק של 70/30 (מסלול כללי) לנועזים יותר תיק גמיש של עד 50% במניות. עם עדיפות לפיזור חלקי בחו"ל.
קופות גמל וקרנות השתלמות : מסלולים כללים , עם שילוב של מסלולים גמישים ומניות. עד גיל 60 – מסלול כללי או גמיש על פי אופי וצרכי הלקוח. מגיל 60 – מסלול 85/15 או כללי על פי אופי וצרכי הלקוח. אני חורג ממנהגי ועשיתי לכם סוג של פרוז'קטור על קופות במיקוד לא התייחסתי למסלולים סולידי. אך ורק למסלולים עם 30% מניות. הקופות הגמל המומלצות במסלול כללי: (לפי סדר יורד בשלוש שנים האחרונות) 1288 אלטשולר גולד 1092 אלטשולר כללי 1163 ילין גמל ב כללי 153 הראל גמל כללי 874 מיטב תגמולים כללי 770 אי בי אי כללי 106 פסגות כללי 685 אקסלנס גמל כללי 1156 מגדל פלטינום כללי הקרנות המומלצות במסלול כללי: (לפי סדר יורד בשלוש שנים האחרונות) 1093 אלטשולר השתלמות כללי 1162 ילין השתלמות בכללי 416 הראל גלעד השתלמות כללי 356 מיטב השתלמות כללי 396 פסגות השתלמות כללי 1204 אי בי אי השתלמות כללי 686 אקסלנס השתלמות כללי 1157 מגדל השתלמות ביג כללי
ולמי שאוהב סיכון : (לפי סדר יורד בחמש שנים האחרונות) 1036 ילין לפידות מניות 877 מיטב גמל מניות 1375 אלטשולר שחם גמל מניות 1330 פסגות גדיש מניות 761 הראל גמל בז מניות 863 מגדל גמל מניות 1103 אקסלנס גמל מניות |
מלכה דוד- מנכ"ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים
* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע"פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.