לקוחות יקרים!
בניגוד לכל הציפיות, מדד ינואר 0.7%- די טרף את הקלפים ולכן הריבית במשק לא תעלה בקרוב, האינפלציה בשליטה ותמונת המאקרו משתפרת ותומכת בשווקי האג"ח.
גם המדדים בפברואר ומרץ צפויים להיות שליליים, כך שהאינפלציה ברבעון הראשון תהיה שלילית.
על רקע המדד הנמוך משמעותית מהציפיות, אני מתקשה לראות עליית ריבית משמעותית אצלנו.
שני האיומים המרכזיים על שוק האג"ח הממשלתי אצלנו בשנת 2010 כפי שסומנו ע"י מרבית השחקנים המרכזיים הינם:
א. ציפייה להמשך העלאת הריבית מחד גיסא.
ב. החשש מעלית מדרגה נוספת בתשואות אג"ח ממשלתי אמריקאי ל- 10 שנים מרמתה הנוכחית, למעלה מ4% בטווח זמן קצר בינוני ולרמה של כ- 5% לקראת סוף 2010 מאידך גיסא.
בישראל – נתוני מאקרו הולכים ומשתפרים תוך כדי ירידה בלחץ אינפלציוני, גירעון נמוך מהנחות התקציב של 2010, גביית מיסים שהולכת ומשתפרת, חידוש צמיחה ניכר ביותר ויותר אינדקטורים כלכליים. גם שוק הדיור הוריד הילוך לפחות באופן זמני, הנפקות ממשלה נמוכות מהביקוש של שחקני האג"ח השונים.
ניכר כי יש מחסור באג"ח ממשלתי גם באפיק השקלי וכן באפיק המדדי, מנגד פריחתו של שוק הנפקות האג"ח הקונצרני בעיקר בדירוגים גבוהים +AA הנתפסים בעיני המוסדיים כתחליף לאג"ח מדינה.
בחו"ל – האיומים מחו"ל על התנהגות השוק שלנו, החריפה מתחילת השנה. החשש מהתפוצצות בועות נדל"ן ואשראי בסין גורמות לעצבנות בשוקי ארה"ב ואירופה, גם באג"ח וגם במניות. גם ביוון התמונה עדיין לא ברורה ומשליכה עלינו בעקיפין דרך נזקים פוטנציאלים על בנקים מרכזיים ומסחריים בארה"ב ואירופה ולמרות זאת הסיכויים למגה משבר נוסף הם נמוכים. מה שברור, שהריבית גם בעולם לא תעלה בקרוב.
לסיכום
אני צופה תנודתיות גבוהה בשוק האג"ח מדינה מחד ומאידך דוקא בשוק האג"ח הקונצרני אני מזהה הזדמנות, שנובעת בעיקר מביקושים הולכים וגוברים של הציבור.
אני עדיין חושב שצריך להיזהר בבחירת סוג האג"ח הקונצרני, לא כל אג"ח קונצרני מהווה קניה בטוחה.
המלצות
1. למחזיקי תיקי השקעות ומוצרים פיננסים בחברת ביטוח – מומלץ להגדיל אחזקה באג"ח קונצרני עד 30% -25%, הקטנת צמוד מדד ל- 15%,
שקלי ל- 40% ומניות ל- 20%- 15%
2. למבוגרים שביננו – אני עדיין ממליץ בחום להשאר בטווח השמרנות, קרי קופות צמיחה וכן קופות 90/10.
3. לצעירים יותר ולאנשים אשר פחות חוששים – אני ממליץ להשאר במסלול הכללי.
מלכה דוד- מנכ"ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים
* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע"פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.