סקירה כלכלית נובמבר 2023

לקוחות יקרים,

בניגוד לחודשיים האחרונים חודש נובמבר היה אחד החודשים החזקים השנה העלייה הממוצעת עומדת כרגע על כ 3.15% ואלמלא הדולר התשואה הזו עשויה הייתה להיות גם 5%. זאת אומרת שכל הירידות בחודשיים האחרונים נמחקו כמעט לחלוטין מה שמעיד שמאוד קשה לתזמן את השוק . חודש נובמבר התאפיין בתיקון חד בשווקים שבא לידי ביטוי בתשואות גבוהות במיוחד בקופות הגמל וקרנות הפנסיה. 

לקוחות יקרים אנחנו עוברים תקופה לא פשוטה ומאתגרת אך אין ספק שנצא ממנה חזקים ומחוזקים יותר. בתקופה מתוחה זו ישנה חשיבות מכרעת לחוסן הלאומי, כאשר לפן הכלכלי ישנה חשיבות מכרעת. לכן, חשוב לנו לציין כמה נקודות עיקריות בנושא:

 ריבית ארה”ב נותרת יציבה – מדד מחירי ההוצאות לצריכה אישית,( PCE)  עלה בחודש ספטמבר בקצב דומה לחודש אוגוסט, כאשר אנו רואים גם ירידה בקצב שנתי במחירי “הליבה”, נתונים המצביעים על התקררות סביבת האינפלציה בארה”ב,  מה שעשוי לחזק את ההחלטה לשמור על הריבית יציבה.

ריבית בנק ישראל – ריבית בנק ישראל נותרה בפעם השלישית ברציפות ללא שינוי ונותרה על 4.75% . להערכתנו, העלאת ריבית נוספת כבר אינה נמצאת על השולחן, ורוב הסיכויים שבחודשים הקרובים בנק ישראל ישקול מהלך של הפחתת הריבית.

האינפלציה ממשיכה להתמתן – בבנק ישראל מדגישים שגם סביבת האינפלציה מתמתנת ,והפגיעה הצפויה ב ביקושים מהווה גורם המרסן את האינפלציה ותומך בירידת ריבית בהמשך הדרך. בנוסף לכך, בשל המצב הביטחוני, אנו מצפים שחברות יעלו מחירים בצורה מתונה מאשר המתוכנן, מה שגם יתמוך בהתמתנות האינפלציה.

השפעת הלחימה על הכלכלה – ישראל נכנסה למלחמה במיצוב פיננסי מעולה עם יחס חוב תוצר של כ- 60%  (כלומר כמה חוב פיננסי קיים ביחס להכנסות). הפעילות הכלכלית הינה ברמה גבוהה (גם אם מתמתנת) . ענף ההייטק הישראלי גדל בצורה משמעותית בשנים האחרונות והתוצר ומספר המועסקים בו צומח בקצב משמעותי – דבר שצפוי למתן את הפגיעה הכלכלית.

שוק המט”ח – בנק ישראל מכריז שיתערב בשוק ולהערכתנו יצליח לייצב את השווקים. הבנק הכריז על תכנית למכירת מט”ח בהיקף של עד 30 מיליארדי דולרים, ויפעל בתקופה הקרובה בשוק ככל שיידרש על-מנת למתן את התנודות בשער השקל.

תשואות אגח קונצרני – לאור המלחמה והירידות החדות בשוק אגח הקונצרני, התשואה הפנימית עלתה וכרגע מגלמת תשואה פנימית של מעל 6.5% (בהנחת אינפלציה של 3%). נתונים אלו תומכים בהזדמנויות הרבות והמעניינות הקיימות בשוק אגרות החוב הקונצרניות לאחר הירידות שהאגרות חוב חוו לאחרונה.

מניות ישראל – גם באפיק המנייתי בדגש על ישראל, קיימות הזדמנויות לאור תמחור נמוך וקרקע נוחה להשקעה לטווח ארוך.

בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75%. בבנק ישראל פתחו את הודעת הריבית כשהם מדגישים כי למלחמה השלכות כלכליות משמעותיות, הן על הפעילות הריאלית והן על השווקים הפיננסים. נזכיר כי הנתונים השוטפים שפורסמו עד כה מצביעים על פגיעה משמעותית בכלכלה הריאלית – הוצאות בכרטיסי האשראי צנחו עם תחילת הלחימה, אך בחודש נובמבר התאוששו, אם כי יש לציין כי סך ההוצאות עד כה ברבעון האחרון של השנה עדיין נמוכות בכ-10% בהשוואה לרבעון הקודם. בנוסף, המדד המשולב של בנק ישראל לפעילות הכלכלית ירד ב-1.1% בחודש אוקטובר, ובשוק העבודה, שיעור האבטלה בהגדרה הרחבה טיפס לכ-10.4% לצד ירידה חדה במספר המשרות הפנויות.  

לסיכום

בנימה אישית אני עובר תקופה מאוד מאתגרת ואני מניח שלכולנו לא קל בפן האישי והלאומי . עם זאת חייבים להישאר חזקים ומאוחדים כי אין לנו שום ברירה אחרת . אנחנו בשיא המילניום משתדלים לשמור על שגרה ולמרות הקשיים להיות פה בשביל קהל הלקוחות הנאמן שלנו להמשיך ללוות אותו במחויבות מלאה לאמנת השירות שלנו . אני רוצה לאחל לכולכם חג חנוכה שמח ובשורות טובות לכל עם ישראל והכי חשוב שהבנים המופלאים שלנו יחזרו הביתה לשלום.

המלצות לשינויים:

גמל /השתלמות:

1. להוסיף למסלולים השונים את מסלול ה-s&p500.
2. לבצע בחירה של חלק מהקופות למסלולי חו”ל טהורים.
3. מי שנמצא עדיין במסלולים מאוג”חים ללא מניות או לחילופין עם מעט מניות זה הזמן לשינוי – והגדלת החשיפה.

פוליסות פיננסיות:

1. הראל מגוון שילוב של מסלול חו”ל בהרכב תיק.
2. כלל שילוב מסלול s&p500 בתמהיל הכללי.
3. מנורה שילוב של מסלול מניות חו”ל פאסיבי.
4. פניקס מסלולי בלאק רוק.

בתפילה לימים שקטים

דוד מלכה וצוות המשרד