לקוחות יקרים ,
חודש מאי הסתיים ולהערכתי התשואה במסלולים הכלליים תהיה בין אפס לתשואה חיובית
קטנה. מתחילת השנה אנו מסתובבים סביב תשואה חיובית של 1% .
בישראל:
כצפוי, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי על 0.1 אחוז, וחזר על כוונתו להשאיר את
המדיניות המרחיבה על כנה עד שהאינפלציה תתבסס בתוך היעד. למרות שטכנית במדד יוני
האינפלציה בפועל תיכנס ליעד ולמרות נתוני הצמיחה החזקים, להערכתי, הריבית תישאר ללא
שינוי גם בהמשך השנה )ואף יותר מכך(, כאשר ייסוף השקל מול הסל והירידה במחירי הדירות
תומכים באי שינוי הריבית .
ע”פ המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק נרשמה האצה קלה בצמיחה בתחילת הרבעון
השני של השנה, עם עלייה של 0.4 אחוז במדד באפריל, קצב מהיר השוואה לקצב הממוצע
בשנתיים האחרונות. עיקר הסיבה להאצה מיוחסת לצפי לצריכה פרטית חזקה, שנתמכה בנתוני
מדד פדיון ענפי המשק במרץ שרשם עלייה חדה של 1.8 אחוזים לרמת שיא חדשה, הגבוהה ב- 5
אחוזים מהרמה הממוצעת אשתקד. אני סבור שכרגע, הצמיחה ברבעון השני תהיה חיובית אך
מתונה בהשוואה לרבעון הראשון (2.4%).
בארה”ב:
הפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה של הבנק המרכזי בארה”ב הצביעו על כך שחברי
הועדה סבורים שהריבית צריכה להמשיך לעלות בקרוב מאוד, כלומר כבר בהחלטה הקרובה (ב-
13 ביוני), זאת לנוכח התחזקות כלכלת המדינה. להערכת הבנק, האינפלציה תעלה מעבר ליעדה
בחודשים הקרובים אך הדבר עקבי עם “יעד האינפלציה הסימטרי” של הבנק, דבר שרומז על כך
שלמרות שהאינפלציה תחרוג מיעדה בחודשים הקרובים אין הדבר יוביל בהכרח להאצה בקצב
העלאת הריבית של הבנק. לכן, עדיין לא ניתן לסמן בוודאות האם נראה עד לסוף השנה שתיים או
שלוש העלאות ריבית, במיוחד שבשבוע האחרון נרשמה עלייה בסיכונים מאירופה (נתונים חלשים
בשילוב סאגת אי הרכבת הממשלה באיטליה). בעקבות כך, גם תשואות ה אג”ח הממשלתיות ירדו
בשבוע האחרון .
דיווחים חיוביים מכיוון ארה”ב-סין על כוונתם כרגע לבטל הטלת מכסים חדשים, להגביר את
שיתוף הפעולה ולהקטין את אי-השוויון בגירעון המסחרי בין המדינות (ע”י הגדלת היבוא של סין)
הקטינו עוד את החששות מ”מלחמת סחר” בין המעצמות. מנגד, דיווחים שארה”ב שוקלת העלאת
מכסים על יבוא רכבים (בעיקר מאירופה ויפן), העלו את החששות למלחמת סחר ביניהם .
בעולם:
סנטימנט החברות בגוש האירו נחלש במהירות במאי (על פי האומדן הראשוני), כאשר מדד מנהלי
הרכש ירד ל- 1.54 נקודות (לעומת 1.55 באפריל), נתון המצביע על התרחבות אך זו הקריאה
הנמוכה ביותר מזה כשנה וחצי. הנתון היה חלש מהצפי עם ירידה מקבילה גם בענפי התעשייה
(5.55 נקודות) ובענפי השירותים (9.53 נקודות). הנתונים מגוש האירו עדיין מצביעים על צמיחה
חיובית במהלך הרבעון השני, אך הפרסום מדגיש שהצמיחה התמתנה במהירות מהקצב הגבוה
מאוד שנרשם במחצית השנייה אשתקד, במיוחד מכיוון ביקושים ליצוא. הסקר מצביע שהעלייה
בשכר ובמחירי האנרגיה דוחפים את העלויות כלפי מעלה, אך גידול מתון יותר בביקוש מקשה על
החברות להעביר את העלויות לצרכנים .
החולשה (היחסית) באינדיקאטורים מגוש האירו, בשילוב המשך העלייה בתשואות האג”ח
הממשלתיות של איטליה, וההשפעה השלילית על תשואות שאר המדינות מקטינים מאוד את
האפשרות שתוכנית הרכישות של הבנק המרכזי תסתיים בסוף הרבעון השלישי השנה. להערכתי,
הסיכויים שהבנק יבחר להאריכה עד לסוף השנה גברו, אך בסכום נמוך יותר (לעומת 30 מיליארד
אירו בחודש כרגע) ודוחים עוד יותר את העלאת הריבית. הנתונים תומכים בהמשך היחלשות
האירו. ההתחזקות המהירה של הדולר בחודשיים האחרונים מהווה משקולת שלילית על מטבעות
חלק מהשווקים המתעוררים, במיוחד על מדינות להם גירעון משמעותי בחשבון השוטף (כאחוז
מהתוצר) וחוב משמעותי בדולרים (שהם לקחו כאשר הריביות על הדולר היו אפסיות) .
בין הנפגעות הגדולות השנה ניתן להדגיש את טורקיה, בה נרשם פיחות של קרוב ל- 20 אחוזים
מול הדולר מתחילת השנה (למדינה גירעון בחשבון השוטף של קרוב ל- %5.5 תוצר ב- 2017).
הפיחות האיץ לאחרונה גם בשל הצהרותיו של ראש הממשלה על כך שאם ייבחר בבחירות
הקרובות (24 ביוני) הוא כנראה יבטל את עצמאות הבנק המרכזי לקבוע את הריבית במשק, ובכך
למנוע העלאת ריבית לנוכח הפיחות והעלייה המהירה באינפלציה (% 11 באפריל) הפיחות המהיר
בחודש האחרון גרם לבנק המרכזי להעלות בשבוע שעבר את ריבית החירום לנזילות ב- 300 נקודות
ל- 5.16 אחוזים, דבר שעצר כרגע את הצניחה במטבע .
סיכום:
שנת 2018 נפתחה בסערה בינואר כאשר החודשים פברואר ומרץ די קלקלו את האווירה החיובית.
עם זאת אני סבור שיש עדיין מקום לצמיחה ועלייה בתשואות באפיק מנייתי בעיקר בענף
הטכנולוגיה .
היות והריבית נשארת אפסית האלטרנטיבה של שוק ההון נשארת בעינה ואני צופה שיכנסו עוד
ועוד כספים לשוק ההון במהלך השנה הנוכחית.
המלצות
- עד גיל 50- מסלול 50 ומטה
- מגיל 50 והלאה- מסלול 50-60
- מסלול 60 פלוס לא מומלץ
שירות חדש!
עובדי ופורשי חברת החשמל (דור ב פנסיה תקציבית) שימו לב !
בימים אלו בנינו סימולטור אשר מדמה באופן מדויק את הכדאיות לפרישה מוקדמת
(כולל השינויים האחרונים) .
הסימולטור מדמה גילאים שונים בפרישה, מין הפורש (זכר/נקבה), מענקים מיוחדים ומוגדלים
בפרישה וכן את הקצבה ברמת ברוטו, נטו, ביטוח לאומי, ימי מחלה, פטור ועוד …
לקוחות המשרד רשאים לקבל שירותי סימולציה בחינם
מלכה דוד
מתכנן פרישה מוסמך | CFP® Certified Financial Planner
מנכ”ל שיא המילניום פתרונות כלכליים
* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע”פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.