סקירה כלכלית ינואר 2025

לקוחות יקרים,

חודש ינואר  שנת 2025  התאפיין בעליות חדות בכל המדדים, עליות שערים חזקות בשוקי המניות בארץ ובעולם תרמו לתשואה חיובית גבוהה של הקופות. התשואה הממוצעת של קופות הגמל בפברואר במסלול הכללי כ- 1.3%.

הבורסה בתל אביב פתחה את השנה החדשה באווירה חיובית על רקע האופטימיות מהחתימה על הסכם הפסקת האש והעסקה לשחרור החטופים משבי חמאס. בארה"ב, כניסתו של טראמפ לקדנציה השנייה משכה תשומת לב עולמית, אך האירוע המשמעותי ביותר הגיע דווקא מסין, כשחברת הזנק צעירה בתחום הבינה המלאכותית, DeepSeek, השיקה מודל חדשני שהסעיר את השווקים ונראה כי ערער את אמון המשקיעים בדומיננטיות של חברות אמריקאיות בתחום.

ישראל

לאחר תקופת מאמצים ממושכת, נראה כי האיום הישיר שהציב הנשיא טראמפ עוד בטרם כניסתו לתפקיד שימש כקטליזטור מרכזי להגעה להסכם הפסקת האש והוצאה לפועל של עסקה לשחרור החטופים. ניתן היה להבחין שככל והמו"מ התקדם כך האיץ המומנטום החיובי בשוק והוביל לכדי ירידה רוחבית ברמת הסיכון – מדד ת"א 35- זינק תוך זמן קצר בשיעור של כ 5.5%-, התשואה הגלומה באג"ח הממשלתיות ירדה, השקל התחזק משמעותית מול הדולר ופרמיית הסיכון של ישראל, ירדה מרמה של 85 נק'  בה שהתה טרום אירועי הטבח של ה 7/10.  שובם של החטופים חיזק את תחושת האופטימיות בקרב הציבור וריתק למסכים מדינה שלמה. עם זאת, נראה כי בכל הנוגע להמשך העסקה עדיין רב הנסתר על הגלוי וכי ההחלטה על יישום השלבים הבאים מעלה שאלות בעלות השלכות פוליטיות וגיאופוליטיות כבדות, כאשר המרכזית שעומדת על הפרק היא האם המלחמה בעזה הסתיימה. סוגיה מורכבת זו עשויה להשפיע באופן ישיר על האופן שבו תתפקד הכלכלה בשנה הקרובה. סוכנות הדירוג הבינלאומית "מוד'יס" התייחסה לעניין בעדכון מיוחד וציינה כי אם יישמר, ההסכם מצמצם את הסיכון לכלכלה ולהוצאה הציבורית בטווח הקצר ומפחית את הסיכונים האזוריים בטווח הארוך.

ארה"ב

בגיל 78 דונלד טראמפ עשה היסטוריה כנשיא המבוגר ביותר שהושבע לתפקיד בארה"ב. בנאום ההשבעה שלו הכריז "עידן הזהב של אמריקה מתחיל עכשיו״ והדגיש כי "מהיום והלאה המדינה שלנו תשגשג ותכובד ברחבי העולם" כשהוא מציב את "אמריקה לפני הכל". כבר ביומו הראשון לתפקיד הנשיא החדש ישן חתם על עשרות צווים נשיאותיים, שחלקם ביטלו מידית צווים של קודמו בתפקיד, בעוד אחרים תויגו כצווי חירום בתחומים כמו אנרגיה והגירה בלתי חוקית. בנוסף לאלו לא שכח להתייחס לעמדתו לגבי כיוון האינפלציה והריבית הנדרש – האם זהו רק קדימון להתנהלות בהמשך הכהונה? דווקא בנושא שנתפס כאימת המשקיעים, מדיניות הטלת המכסים, טראמפ נשמע מתון בזמן הנאום, דבר שעזר למדד ה S&P500- לייצר שיא ראשון ב 2025. עם זאת, כשבועיים לאחר ההשבעה הנשיא עמד במילתו וביום שבת הטיל מכסים בשיעור של עד 25% על שותפות הסחר הבולטות של ארה"ב,סין, קנדה, מקסיקו והאיחוד האירופי. למהלך הדרמטי עשויות להיות השלכות כלכליות רחבות היקף, על אחת כמה וכמה אם הוא יתרחב עד לכדי מלחמת סחר שתגרור מהלכי נגד.

שווקים

בשוק המניות בארה"ב נרשמה תשואה חיובית משמעותית בחודש ינואר. מי שהוביל את העליות הוא מדד הדאו ג'ונס שקפץ בלא פחות מ-5.5%. מדד ה-S&P עלה כאמור ב-3.2% ואילו מדד הנאסד"ק הוסיף לערכו רק 1.9%.

המדד שבלט מעל כולם בחודש ינואר הוא הדאקס הגרמני שזינק ב-9.1% תוך חודש אחד, גם הקאק הצרפתי, שנפגע מאוד בשנה שעברה על רקע המשבר הפוליטי במדינה, קפץ ב-7.6% ומדד יורוסטוקס 50 הוסיף לערכו 8%.

גם בשוק המקומי נרשמו עליות יפות כאשר מדד ת"א 35 עלה ב-2.2%, מדד ת"א 90 קפץ ב-4.7% תוך חודש אחד ומדד יתר 60 הוסיף לערכו 6.2%.

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית. התשואות של מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 נעו בין 0.1% ל-0.2%. איגרות החוב הלא מדורגות עלו בשיעור של 1.4%. מדד אג"ח קונצרני כללי עלה ב-0.3%. מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה אף הוא ב-0.3%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד ירדו ב-0.1% ואיגרות החוב השקליות עלו ב-0.6%. איגרות החוב עם ריבית משתנה עלו ב-0.5%

לסיכום:

כאמור התשואה החיובית בינואר 2025 ממשיכה את המגמה החיובית של השנתיים הקודמות כאשר החוסכים נהנו בשנת 2024 משנה חיובית במיוחד עם תשואה של 13% במסלולים הכלליים ו-22.8% באלה המנייתיים, כאשר 11 מתוך 12 חודשי השנה היו חיוביים. גם בשנת 2023 נהנו החוסכים מתופסת של 9.4% לחסכונותיהם במסלולים הכלליים ו-15.5% במסלולים המנייתיים, כאשר 7 מתוך חודשי השנה היו חיוביים.

היות וציפייה שהדולר ימשיך להיחלש והשקל להתחזק ובכלל מגמה חיובית בשוק המקומי אחרי תקופת קיפאון די ארוכה  אני ממליץ לשלב מניות ישראל בתיק.

המלצות לשינויים:

1. להגדיל חשיפה למניות גלובאלי (כולל מניות ישראל)  ובאופן כללי
2. לתמהיל מסלול מניות יחד עם s&p500
3. בגלל התחזקות השקל פחות מסלולי חו"ל
4. מסלול כללי יחליף את מסלול חו"ל בפוליסות הפיננסיות