סקירה כלכלית ינואר 2024

לקוחות יקרים,

פתיחה חיובית מתונה לקופות הגמל התשואה הממוצעת של קופות הגמל בינואר- 0.2% במסלולים הכללים במסלולי ה-s&p500 התשואה היא כ-2% מה שמצדיק את המהלך שעשינו והמלצנו לעשות במהלך שנת 2023  להוסיף סנופי בתיקים (s&p500. ) האמת שלקראת החודש עקב הירידות החדות התשואה ירדה בחדות ל 0.2 . בחודש ינואר נרשמו עליות שערים מתונות בשוקי המניות בחו”ל ובאיגרות החוב הקונצרניות בארץ, והן האחראיות לתשואה של הקופות. שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים לעומתם פה בישראל נרשמה מגמה מעורבת .

מלחמת “חרבות ברזל” בעיצומה ומתנהלת מזה כארבעה חודשים, לצד ההצלחות וההישגים ישנו מחיר כבד. מלבד האובדן בחיי אדם והעובדה שעדיין למעלה מ 130 חטופים מוחזקים בעזה, סימן השאלה הגדול, באשר לדרך להשבת ביטחון התושבים, נותר בעינו.

ההשלכות הכלכליות של המלחמה עדיין אינן מגולמות באופן מלא

הממשלה אישרה מחדש את התקציב לשנת 2024 שנאמד בכ 582- מיליארד ₪ וכולל שינויים שנועדו לשרת את הגידול בהוצאות הביטחון. באוצר מעריכים שהגירעון הממשלתי יגדל בשנה הקרובה לכ 6.5%- מהתוצר, מה שמעלה את השאלה, האם הצעדים הפיסקאליים שננקטו מספקים. כך או כך, נראה שמאז שהשוק המקומי תיקן את הירידות החדות מאוקטובר השחור, חלה החודש התפכחות מסוימת שככל הנראה מבטאת את ההפנמה של המשקיעים שמדובר באירוע יוצא דופן בגודלו, אורכו והשלכותיו הכלכליות. ראשית, לא ניתן להתעלם מהעובדה שמזה כמה חודשים ישנה עליה הדרגתית בגיוס החוב הממשלתי שהגיע בינואר לכ 18.75- מיליארד ₪, יותר מפי 2 מימי שגרה. ככל שמגמה זו תימשך היא עלולה לערער את שיווי המשקל הקיים בין הביקוש להיצע במחירי אגרות החוב. שנית, פרמיית הסיכון של ישראל נסקה לרמה של 127 נק’, הנחשבת לגבוהה, ויתכן שהיא כבר לוקחת בחשבון את האפשרות שחברת הדירוג “מוד’יס” תפחית את דירוג האשראי שלישראל בקרוב. מנגד, נראה שככל שתקודם עסקת החטופים ולא תחול החרפה בזירה הצפונית השוק ימשיך לתמחר בחיוב תרחיש אופטימי של חזרה לשגרה.

ארה”ב – המדדים המובילים קבעו שיא חדש מזה שנתיים

2024 נפתחה בהססנות לא אופיינית במיוחד לאור העליות החדות שחווינו בשנת 2023 , אך החל מהשבוע השני המדדים שייטו צפונה, כמעט באין מפריע, בין היתר, הודות להתבססות התפיסה שהבנק המרכזי יצטרך להתאים את עצמו לנרטיב הנחיתה הרכה, מה שאולי יוביל אותו להפחית ריבית כבר בחודש מרץ.

תחושת האופטימיות עטפה את המשקיעים ודחפה את מדד ה S&P500- לשיא חדש, לראשונה מאז ינואר 2022 .

הכלכלה האמריקאית איתנה, ועל כך העידו, בין היתר, ה תמ”ג האמריקאי, שהציג ברבעון האחרון עליה שנתית בשיעור של 3.1% שעלה על הצפי המוקדם ל 2%- .בנוסף, שוק התעסוקה שמר על יציבות בדצמבר לצד שיעור אבטלה נמוך היסטורי שעמד על 3.7% . יחד עם זאת, נראה כי מבחינת ה”פד”, המתווה את המדיניות המוניטרית, בשלב זה עדיין מוקדם לצאת בהצהרות לגבי מועד הורדת הריבית. אמירה זו קיבלה חיזוק מצד הנגיד, ג’רום פאוול, לאחר שהותיר את הריבית ללא שינוי ביום רביעי האחרון וצינן במקביל את ציפיות המשקיעים לקראת הפגישה הבאה: “לא סביר שהפד יוריד ריבית במרץ”. נראה כי הסיבות לכך, בין היתר, נעוצות בהערכה מופרזת של השוק לגבי היחלשות הכלכלה וקצב עליית המחירים השנתי שבהשוואה לחודש הקודם עלה במעט לשיעור של 3.40% . לפחות כרגע, נראה כי הבנק המרכזי ימתין לנתונים נוספים לקראת ההחלטה הבאה במרץ.

לסיכום

רוחות המלחמה בישראל מעיבות על הכלכלה המקומית ,וגלישה של המלחמה לזירות חדשות כגון הצפון עלולות לגרור אותנו למלחמה רב זירתית  . כרגע המשקיעים עדיין משדרים אופטימיות זהירה אבל זה עלול להשתנות לכאן או לכאן במהירות שלא ניתן יהיה לתזמן אותה . אנו עוקבים בקפידה אחרי כל התפתחויות ונעדן אתכם בהמשך כולל המלצות לביצוע

המלצות לשינויים:

גמל /השתלמות:

1.     להוסיף למסלולים השונים את מסלול ה s&p500 .

2.     לבצע בחירה של חלק מהקופות למסלולי חו”ל טהורים .

3.     מי שנמצא עדיין במסלולים מאוג”חים ללא מניות או לחילופין עם מעט מניות זה הזמן לשינוי – והגדלת החשיפה.

פוליסות פיננסיות:

1.     הראל מגוון שילוב של מסלול חו”ל בהרכב תיק .

2.     כלל שילוב מסלול s&p500 בתמהיל הכללי.

3.     מנורה שילוב של מסלול מניות חו”ל פאסיבי.

4.     פניקס מסלולי בלאק רוק.

בתפילה לימים שקטים
דוד מלכה וצוות המשרד