סקירה כלכלית יולי 2011

לקוחות יקרים,

עוד חודש עבר עם סנטימנט שלילי ברוב האפיקים כשבמוקד היה המשבר ביוון . בגלל חוסר הודאות שהיה בתחילת חודש יוני המלצתי למחזיקי תיקי השקעות בלבד לבצע שינוים עד שתתקבל החלטה מצד הגוש האירופאי וממשלת יוון כיצד לטפל בבעיה נקודתית זו . לקראת סוף החודש ולאחר שנתקבלה החלטה לחבילת הסיוע ולרפורמות ביוון המלצתי באופן אישי לחזור בצורה הדרגתית למסלולי 85/15  ו 70/30.

אני חוזר שוב ושוב כי הכלכלה בישראל נראות מצוין – תחזיות הצמיחה עולות , החברות מציגות רווחיות מרשימה , האבטלה יורדת , והצריכה מתגברת . מרבית הבנקים מציגים תמונה דומה של גידול בתיקי האשראי ועליה בעמלות משוק ההון וכן הקטנת הפרשות  לחובות מסופקים.

אז אם הכל טוב , מדוע השוק מדשדש ואפילו יורד ?

הסיבה העיקרית נעוצה בבעיות כלכליות בעולם , ובעיקר באירופה , חבילת הסיוע של הגוש האירופאי ליוון הותנה בקיצוצים נרחבים ואי ביצועים יכולה להוביל את יוון למצב של  “חדל פירעון ” אומנם הבנקים בישראל חשופים בצורה מזערית לאג”ח אירופאי אבל עדיין הזיכרון הצורב של משבר הסאב פריים חקוק במוחותיהם של משקיעים רבים , ואנו היינו עדים לפדיונות ענק בקרנות  הנאמנות ומעבר למסלולים כספיים וטווח קצר . השפעה היא מיידית על מחיר המניות ומחירי האג”ח.

בעבר ניסית להסביר כי פה בישראל רובם של המשקיעים אינם משקיעים באופן ישיר במניות ומסתפקים בקניות קרנות עם תמהיל מניות כזה או אחר . אך רוב הקרנות מחזיקים אג”ח – כך שמכירת הקרנות הנ”ל גם המניות וגם אג”ח מגיבים לטווח הקצר לירידת שערים .

בסיכומו של עניין הוכח כבר בעבר לא פעם ולא פעמיים שלמי שהייתה סבלנות , ואורך נשימה בסופו של יום הרוויח.  ולכן אני טוען שהיום הסביבה של שוק ההון ורמת המחירים שבה נמצאת,  היא מאוד אטרקטיבית מאשר הייתה מלפני חצי שנה .וזה לא אומר שבטווח הקצר לא ניראה דשדוש או ירידות שערים אך אין לי ספק כי בטווח הבינוני ארוך ההשקעות ימצו את עצמם ויובילו אותנו לרווחיות טובה “בסוף הכלכלה מנצחת “.

מעבר לים :

היום כשנתיים וחצי אחרי המשבר הגדול ,העולם נמצא בתהליך התאוששות בארה”ב למשל , למרות השיפור במספר פרמטרים החוב ממשיך לטפוח ,האבטלה גבוה ומחירי הנדל”ן ממשיכים לרדת . גם באירופה לא תמונה מרנינה חוץ מצרפת וגרמניה ,מדינות אחרות : יוון , פורטוגל , ספרד  נמצאות במשבר פיננסי עמוק , סביר להניח שלפחות חלקן יגיע להסדר חוב ומחיקת חלק מהחובות .

חצי הכוס המלאה : סין , ברזיל , הודו, רוסיה, מציגות חזרה לפסים כלכליים תקינים . ולפי כל הסימנים הם המדינות שיובילו את הכלכלה העולמית בעשור הקרוב בעקבות היחלשות הכלכלה האמריקאית והאירופאית .

לסיכום:

בטווח הקצר (חודשיים ) – חוסר ודאות , תנודתיות ,עצבנות בשוק  . וירידה בציפיות האינפלציה וכנראה הריבית תישאר על כנה.
הטווח הבינוני (חצי שנה ויותר )- מגמה חיובית אם אפשרות לפרוץ את רמת 1342 נקודות בשוק המעוף.

המלצות:

1. מחזיקי תיקי השקעות ומוצרים פיננסיים בחברות ביטוח  חזרה לשוק בצורה הדרגתית לתיקים 85/15 ו70/30 .
2. קופות גמל/השתלמות:

* בני 60 +     מסלולי 90/10 או אג”ח ללא מניות.

* בני 50-60    מסלולי צמיחה או מסלולי 90/10 לשמרניים.

* בני 50 ומטה    מסלולי צמיחה או מסלול כללי.

* למעט שינויים נקודתיים על פי צרכיו האישיים של הלקוח, אני נוטה כרגע לא לבצע שינויים בקופות הגמל, רק התאמות לפי גילאים.

 קופות מאוגחות:

קופות 90/10:

קופות צמיחה:

קופות כלליות:

קופות גמישות:

מלכה דוד- מנכ”ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים

* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע”פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.