סקירה כלכלית דצמבר 2012

לקוחות יקרים,

בשנים 2010 ו- 2011 בהן מרבית מדינות העולם המערבי עצרו מלצמוח, דווקא אז הכלכלה הישראלית רשמה קצבי צמיחה גבוהים, קרובים ל-5% בשנה. הצמיחה הגבוהה אפיינה את כל ענפי המשק ונתמכה ביצוא, בצריכה הפרטית ובמיוחד בהשקעות, הן בענפי המשק והן בדירות מגורים, שמחירן נסקו באותן שנים. ב- 2012 הגיע המפנה כאשר נרשמה התמתנות משמעותית של הצמיחה וצמצום הפער אל מול מדינות ה- OECD האחרות. קצב הצמיחה במשק הישראלי הלך והתמתן לכ-  3%, כאשר ברבעון השלישי של 2012 נרשמה אף צמיחה של 2.9% בלבד.

להערכתי, ב- 2013 אנו לא צפויים לראות שינויים משמעותיים במגמות במשק במיוחד לאור העובדה שאירופה דורכת במקום וארה”ב מתאוששת בקצב די איטי. לאור זאת, מיד אחרי שתיבחר ממשלה חדשה-ישנה בעוד מספר שבועות, היא תידרש להתמודד עם שלל בעיות כלכליות, מדיניות וצבאיות. בראש ובראשונה, היא תצטרך לקבל החלטות כואבות בנוגע לפתרון בעניין התרחבות הגירעון, שגדל יותר מהמצופה בשנה האחרונה. צריך לזכור כי המשק הישראלי עדיין נראה טוב יותר מכלכלות מפותחות רבות בעולם. החברות הטכנולוגיות ממשיכות להגדיל את היתרון התחרותי שלהן ולהרחיב את פעילותן לשווקים חדשים בעולם, משהו שיכול לעזור לכלכלה המקומית. בנוסף, הגז שצפוי להתחיל לזרום ב- 2013 יעשיר את קופת המדינה ויסייע לה להילחם בהתרחבות הגירעון. גם המערכת הפיננסית נראית יציבה למדי, ובניגוד לבנקים באירופה או בארה”ב אינה נזקקת לסיוע ממשלתי כזה או אחר.

בהנחה שנתחיל לראות רגיעה במזרח התיכון, יש סיכוי טוב שהכלכלה הישראלית תמשיך לשמור על יציבותה ואפילו תשוב לשגשג…

למרות הצמיחה בשנתיים האחרונות, אלו היו שנים גרועות עבור שוק המניות המקומי. לא רק ירידות שערים, אלא גם יציאה של המשקיעים הזרים והתכווצות דרמטית של מחזורי המסחר.

במחצית השנה האחרונה ראינו סוף-סוף היפוך של המגמה הזו, אולם שוק המניות הישראלי עדיין הניב תשואה נמוכה יותר מאשר שווקים רבים אחרים. רבות מהחברות הישראליות השכילו להרחיב את פעילותן בחו”ל, ולכן הן צפויות להמשיך להצליח גם אם הכלכלה המקומית תחווה האטה נוספת.

הפיזור לחו”ל עשה טוב למשקיעים ואני ממליץ לעשות כך בהמשך …

מה שקרה בשנים האחרונות, הוא שההתאוששות האיטית והחששות מהתגברות הבעיות הפיננסיות בעולם דחפו את המשקיעים להסתגר בבונקרים האג”חים של המדינות החזקות. תמונה דומה התרחשה גם באפיק החוב הקונצרני – החברות התייעלו, צברו קופות מזומנים דשנות, והמשקיעים רכשו את האג”חים שלהן בהמוניהם. מי שנכנס בזמן השיג רווחי הון משמעותיים כתוצאה מעליות המחירים של אותן אג”ח.
היום, כשמרביתן נסחרות בתשואות נמוכות למדי,אני  סבור שרווחי ההון באפיק הקונצרני בעולם מצומצמים, וקיים אף סיכון להפסדים במקרה שיתחילו העלאות ריבית.

העדפה שלי להשקעות בחו”ל היא דווקא במניות גלובליות שמתפתחות לכיוון אסיה (הודו וסין).

בשוק המקומי : בשנתיים האחרונות ראינו ירידה משמעותית בהיקף המסחר בשוק המניות המקומי. מנגד, שוק האג”ח דווקא ראה עלייה בפעילות. עיקר הגידול נרשם באפיק הממשלתי בעקבות הגברת ההנפקות של הממשלה כתוצאה מעלייה בגירעון התקציבי. לא מפתיע אם כן, כי האפיק הממשלתי, הן השקלי והן הצמוד, הציג מגמה חיובית במהלך השנה.

ישנה מגמה של הורדת ריבית ולא נמנע כי נראה המשך ירידה בריבית בארץ שגם כך גבוה יחסית לעולם . העדיפות שלי אם כן היא לשילוב בין המסלול השקלי והמדדי עם עדיפות קלה לאפיק השקלי .

לגבי אפיק האג”ח הקונצרני – צריך למצוא בפינצטה חברות חזקות אשר לא יגיעו בעתיד להסדרי חוב.

לסיכום :

עברנו שנה מאוד מעניינת ב2012 מצד אחד הבעיות בעולם ובארץ לא נעלמו , ומצד שני החציון השני של השנה היה מצוין למשקיעים … מה שהניב תשואות יפות בכל אפיקי ההשקעה השונים. קשה מאוד לחזות מה העתיד צופן בחובו אבל עצם העובדה שהריבית כל כך נמוכה מהווה רוח גבית לשוק ההון אשר הופך להיות אלטרנטיבה מועדפת על המשקיעים . יש להיות זהירים וקשובים משום שקצב השינויים בארץ ובעולם הוא פשוט מטורף … וההשפעה על השוק תמיד יכולה להגיע ממקום לא צפוי ..

שנה אזרחית טובה לכולם .

המלצות:

כרגע יש לשמור על הקיים , ולא לעשות שינויי מרחיקי לכת .
המסלולים הכלליים בהחלט יכולים להיות מתאימים בתקופה כזו לאנשים מתחת לגיל 55 .

כמובן שהמלצה שלי לגבי אותם חברים שעברו את גיל 55 נשארת בעינה , להשתדל ולשמור על המסלולים הסולידיים ,עם חשיפה מועטת למניות.

המלצות:
1. תיקי השקעות ופוליסות פיננסיות:
תיק מומלץ:
א. 50% אג”ח ללא מניות , 50% כללי 1 – תיק 85/15.
ב. 50% אג”ח ללא מניות , 35% כללי 1, 15% מניות חו”ל- תיק 90/10
ג.כללי 1 – תיק 73/30

2. קופות גמל/ השתלמות:
– גילאי 55 + נא להוריד פרופיל של חשיפה למניות מקסימום עד 20%
קופות מומלצות נמצאות ברשימה למטה בקטגוריה של: קופות צמיחה ,  או קופות 90/10.
– גילאי 50+ מומלץ להיות בקופות צמיחה או לחילופין, קופות 90/10 על פי בחירתכם. (רצון            לחשיפה)
– גילאי עד 50 מומלץ להיות או בכלליות (סטנדרט) או על פי צורך ורצון לחשיפה . לא לעלות מעל הסטנדרט

קופות מאוגחות:

קופות 90/10:

קופות צמיחה: 

קופות כלליות:

מלכה דוד- מנכ”ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים

* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע”פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.