סקירה כלכלית אפריל 2011

לקוחות יקרים,

רעידת האדמה ביפן והצונאמי שנלווה אליה, זעזעו את הבורסה בטוקיו. יפן תצטרך לעבור תקופת שיקום ארוכה שתעלה עשרות ואולי מאות מילירדי ייאנים לפני שתחזור לנקודה בה הייתה ערב הצונאמי. ההשפעה על הכלכלה הגלובאלית הייתה מינורית ולכן צריך לקחת את האירועים האחרונים בפרופורציה.

בכל מקרה, האירועים האחרונים הגיעו לתל אביב לאחר מספר חודשים שבהם הבורסה המקומית במגמה שלילית, שהחלה עם ההתקוממויות בתוניסיה, המשיכה דרך האירועים במצרים ולאחר מכן לוב. מדד ת”א איבד מתחילת השנה כ 5% מערכו וחזר לרמתו מלפני 12 חודשים. מבט חטוף על שווקי העולם מגלה כי 500P&S עלה בכ 4% מתחילת השנה וכן הדאקס הגרמני בכ ½ אחוז.

גם בתחום האג”חי ראינו תופעה דומה – אג”ח ממשלתי ישראלי נפגע יותר מאג”חים ממשלתיים בשווקים מפותחים אחרים, בעיקר על רקע עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות האירועים במזרח התיכון. דווקא האג”ח שאמור להיות העוגן השמרני של התיק שלנו לא עשה את העבודה. ולכן המסקנה היא שהשוק בישראל “רגיש” מאוד לזעזועים נקודתיים המתרחשים קרוב או רחוק מבית ולכן ההשקעה בחו”ל מצמצמת את הסיכון של התיק, על כך אנו מדברים מזה זמן מה.

השיפור הכלכלי בארץ ובעולם, וחוסר האטרקטיביות של חלופות השקעה נטולת סיכון, הובילו משקיעים רבים להגדיל את המרכיב המנייתי בתיק שלהם. ואכן גם בארץ וגם בעולם עברו שנתיים נפלאות. העליות החדות בנוסף לאירועים האחרונים במזרח התיכון מעלים את החשש ואת השאלה האם המניות התייקרו יתר על המידה והשוק סיים את “הראלי” שלו או שיש עוד מקום לעליות.

מבט על המכפילים מרמז כי השוק בת”א אינו יקר מידי, מה עוד שהדוחות המתפרסמים מעידים על שיפור משמעותי ברווחיות שלהם ולכן ישנן מספיק סיבות להניח כי שוק המניות בישראל ימשיך במגמה חיובית גם בעתיד.

נתונים של הרבעון הרביעי הראו כי בישראל הייתה צמיחה משמעותית, צמיחה ברמה גבוהה יותר מזה חמש שנים. האבטלה ירדה לרמה נמוכה, הצריכה הפרטית ממשיכה לגדול. שיפור כלכלי זה ימשיך להיטיב עם פעילותן על חברות ישראליות.

שיפור זה מקל על הנגיד להעלות את הריבית וראינו אותו עושה זאת בצורה חדה החודש, יחד עם זאת הריביות בעולם נשארו נמוכות ועובדה זו לא תאפשר לו להעלות את הריבית לרמות גבוהות במיוחד, כי עליה בריבית ביחס לעולם תחזק את בשקל ותפגע בייצוא. עליית הריבית גורמת לירידה וחוסר אטרקטיביות בשוק האג”ח ועובדה זו תסייע לדחוף כספים סולידיים לשוק המניות.

לסיכום:

מרץ היה חודש מאתגר ועם כל הבעיות החיצוניות, לפני סיום החודש השוק תיקן במעט ולכן ההערכה שלי כי התיקים בגמל סיימו בתוצאה 0.3% +- ועדיין תוצאות חיוביות של מעל 1% מתחילת השנה.

לא לפחד מהמניות, זהו המקום היחידי כרגע לקבל תשואה עודפת.

המלצות:

1. מחזיקי תיקי השקעות ומוצרים פיננסים בחברות ביטוח:

• לתת יתרון למסלול צמודי מדד הן מדינה והן חברות

• להחזיק חשיפה למניות עד ל 30% מקסימום

• יתרון באג”ח שקלי בריבית משתנה

2. קופות גמל/קרנות השתלמות:

• גיל 60 ומעלה – קופות 90/10 לשמרנים או לחילופין קופות צמיחה ליותר ספקולנטיים

• גיל 50-60 – קופות צמיחה לשמרנים או קופות כלליות ליותר ספקולנטיים

• גיל 50 ומטה- קופות כלליות לשמרנים או קופות גמישות ליותר ספקולנטיים.

קופות 90/10:

קופות צמיחה:

קופות כלליות:

קופות גמישות:

מלכה דוד- מנכ”ל
שיא המילניום פתרונות כלכליים

* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע”פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.