לקוחות יקרים,
חודש אוקטובר סיים עם תשואה חיובית קטנה של פחות מחצי אחוז במסלולים הכללים, בחודש אוקטובר נרשמו עליות שערים בשוקי המניות בארץ ובאיגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות בארץ והן האחראיות לתשואה החיובית של הקופות. מנגד, ירידות השערים בשוקי המניות בעולם קיזזו כמעט לחלוטין את האפקט הזה.
בשנה האחרונה אנו מבינים יותר מתמיד כי בעולם ההשקעות אין רגע דל, מגמה שבאה לידי ביטוי ביתר שאת בחודש אוקטובר. בארה"ב, המרוץ לנשיאות מתכנס לישורת האחרונה ובשוק החוב האמריקאי נראה כי המשקיעים כבר לוקחים בחשבון את בחירתם. זאת על אף שהסקרים האחרונים מראים שהמאבק בין המועמדים, האריס וטראמפ, צמוד ביותר. בישראל, צה"ל מציג הישגים מרשימים בכל החזיתות ונראה כי הצלחותיו הפחיתו במידה ניכרת את הלחץ מהשוק המקומי וחיזקו את תחושת האופטימיות בקרב המשקיעים לקראת היום שאחרי המלחמה. חשוב מכך, נראה כי ההישגים האחרונים הובילו להתנעה מחודשת של תהליך המו"מ להשבת חטופינו.
ארה"ב – האריס מול טראמפ, האם השוק יודע לחזות מי ינצח במרוץ?
לאחר פרישת ביידן מהמרוץ לנשיאות בחודש יולי ההחלטה לבחור בהאריס נראתה טבעית ואף תורגמה לתוצאות בשטח, טראמפ נחלש, האריס התחזקה ופתחה מולו פער גדול בזמן קצר. לאחרונה נראה שהקסם של המועמדת הדמוקרטית התפוגג מעט , טראמפ התחזק ומסע הבחירות בדרך לפוטו-פיניש. הסוחרים בוול-סטריט לא מתעלמים מהקאמבק של הנשיא לשעבר בסקרים, שככל הנראה לוקחים בחשבון שהאפשרות שטראמפ ישוב לבית הלבן בתחילת השנה ריאלית ולכן החליטו לפעול באופן זהיר יותר בחודש שחלף. כך לדוגמא בשוק האג"ח הממשלתי נרשמה זחילה איטית של התשואה כלפי מעלה, זאת לאחר שבחודשים האחרונים היא דווקא ירדה בחדות במקביל להיחלשות האינפלציה והציפיות להורדת הריבית. עליית התשואה, שמשמעותה ירידת מחיר האג"ח, הסבה הפסד למשקיעים אך נועדה להביא לידי ביטוי גם את הסיכון לכלכלה המשתקף מהאפשרות שטראמפ ייבחר.
תוצאות הבחירות עשויות להשפיע על המפה הפוליטית העולמית, שוקי ההון והמט"ח. ניתן לראות לדוגמא, שבקדנציה הקודמת טראמפ הפעיל לחץ על סין ואירופה בצורה של הטלת מכסים, כדי לחזק את התעשייה המקומית ואילו ביידן פעל לחיזוק ושמירה על אקלים כדה"א ואף חוקק חוקים בהתאם. האמריקאים יצביעו לא רק על האופן שבו יעוצב עתידם בארבע השנים הקרובות אלא גם על האופן בו תעוצב הכלכלה העולמית.
ישראל – תקופת החגים הייתה דלה בימי מסחר אך מלאה באופטימיות
במהלך החודש ציינו את יום הזיכרון הלאומי במלאות שנה לאירועי ה 7/10- . לצד הזיכרונות המכאיבים, צה"ל התקדם בלחימה וזכה להישגים מרשימים בכל החזיתות, ביניהם חיסול נסראללה וסינוואר והתקיפה ההיסטורית באיראן, כאשר ההישג החשוב ביותר הוא התנעת תהליך המו"מ להשבת החטופים. נראה כי האווירה החיובית ששררה בשוק בספטמבר הועצמה באוקטובר בחסות תקוות המשקיעים שנקודת המפנה בנתיב המלחמה כבר קרתה והציפייה להגעה להסדר מדיני צבעה את הבורסה בירוק בוהק. בשורה התחתונה, תל אביב חתמה חודש חיובי במיוחד והפער השלילי מול וול-סטריט כמעט ונסגר לחלוטין. בניגוד לצפי המוקדם האינפלציה האטה בספטמבר. מדד המחירים לצרכן נחלש בשיעור של 0.2%, אך עדיין נחשב לגבוה. יכולת ניבוי השינוי במחירי הטיסות לחו"ל בלמ"ס עדיין משובשת וכתוצאה מכך גם החודש נרשמה סטייה גבוהה יחסית בסעיף זה במדד, רק שהפעם לטובה. ההפתעה הנעימה באינפלציה שחררה מעט לחץ בבנק ישראל.
כצפוי, נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, הותיר בהחלטת אוקטובר, את הריבית על כנה ברמה של 4.50% והעביר שלושה מסרים במהלך מסיבת העיתונאים: הראשון בתגובה לחברות הדירוג ציין כי מדינת ישראל מעולם לא עמדה בפני מצב שלא שילמה את החוב שלה. השני לממשלה, הזכיר שמצופה ממנה לזרז תהליכים כלכליים כמו התקציב והגירעון. והשלישי, הדגיש כי הוועדה בראשותו תמשיך להישען על הנתונים הכלכליים והם אלו שיכתיבו את השינויים בריבית בעתיד. במבט קדימה, הממשלה אישרה בסופ"ש את התקציב לשנת 2025 שצפוי להיות מאושר בכנסת בסוף ינואר 2025. לכשעצמה, בשורה טובה, במיוחד עבור אלו הבוחנים מן הצד את צעדיה הכלכליים של הממשלה, כמו חברות הדירוג. הדיון הארוך בעניין המקורות התקציביים, אופן השגת יעד הגירעון שנקבע והגזירות הכלכליות הנחוצות העלה סימני שאלה רבים לאורך הדרך, חלקם נותרו פתוחים עד לרגע זה.
לסיכום
בין אם אריס או טראמפ יבחרו לטעמי זה לא יפריע לסיים את השנה המצוינת הזו בשוק ההון והתשואות של כולנו יהיו קרובות לתשואה דו ספרתית חיובית. הפתעה נעימה הגיע החודש בעיקר משוק ההון המקומי שכבר הרבה זמן מפגר ובצדק אחרי השווקים בחול אולי זה הזמן לבצע שיקול מחדש ולשנות אלוקציה בתיקים… עוד ימים יגידו.
מלכה דוד
מתכנן פרישה מוסמך | CFP® Certified Financial Planner
מנכ"ל שיא המילניום פתרונות כלכליים
* אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני על ידי יועץ/ משווק פנסיוני בעל רישיון ע"פ חוק, אשר מתחשב בנתונים ובצרכים מיוחדים של כל אדם. כמו כן אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שתושגנה בעתיד.