סיכום שנת 2023

לקוחות יקרים,

שנת 2023, השנה שסומנה כמועמדת להאטה חדה בפעילות הכלכלית הגלובאלית, ובפרט בארה”ב, השכילה להתמודד עם העלאות הריבית, כשהצמיחה הכלכלית נמשכה בקצב סביר, שוק עבודה חזק, וכל זאת, לצד ירידה בקצב האינפלציה. תהליכים אלה השתלבו היטב לתרחיש האופטימי של המשקיעים, ועם “קצת” דחיפה מה-AI (בינה מלאכותית) קיבלנו את אחת מהשנים הטובות בהיסטוריה של שוקי המניות. בסיכום 2023, מדד ה-S&P500 עלה ב-24.2%, מדד הנאסד”ק עלה ב-43.4%, העלייה השנתית השישית בגודלה מאז הושק המדד ב-1971, והדאו-ג’ונס עלה ב-13.7%.

השבוע החולף היה רגוע יחסית עם מחזורי מסחר נמוכים לאור חג המולד. מדד ה-S&P500 עלה ב-0.3%, העלייה השבועית התשיעית ברציפות והארוכה ביותר מאז 2004, כשהמדד נמוך בכ-0.5% בלבד משיא כל הזמנים. מדד הנאסד”ק עלה ב-0.1% והדאו ג’ונס ב-0.8%.

בשוק המניות המקומי, השבוע החולף הסתיים במגמה מעורבת. מדד ת”א 35 עלה ב-0.2%, מדד ת”א 90 ירד ב-1.3% ומדד ת”א 125 ירד ב-0.2%. בסיכום 2023, אמנם יום המסחר האחרון של השנה עוד לפנינו, אך בינתיים מדד ת”א 35 עלה ב-3.2%, ת”א 90 ב-3.6% ות”א 125 ב-3.4%.

ביום חמישי פורסם המדד המשולב (בנק ישראל) – מדד המהווה אינדיקטור לכיוון הפעילות הכלכלית. בחודש נובמבר, המדד ירד ב-0.7% בהשפעת המשך מלחמת חרבות ברזל. המלחמה המשיכה להעיב על הפעילות במשק בנובמבר, אך עוצמת הפגיעה בפעילות החלה להתמתן, כפי שניתן לראות, בין השאר, בעלייה ברכישות בכרטיסי אשראי בנובמבר. מגמת ההתאוששות בכרטיסי האשראי נמשכה גם בחודש דצמבר, כשעל פי הנתונים הזמינים עד כה (26/12), סך הרכישות בדצמבר עלו בכ-10% (בהשוואה לנובמבר) וחצו את רמתן ערב המלחמה. הקשר הסטטיסטי שבין שיעור השינוי הרבעוני במדד המשולב והתוצר מצביע על התכווצות של כ-13%-15% ברבעון האחרון של השנה (במונחים שנתיים), מה שצפוי להוביל לצמיחה של כ-2.2%-2.3% בסיכום 2023.

(01/01/24) התקיימה החלטת הריבית של בנק ישראל – נזכיר כי ההסתברות להפחתת ריבית עלתה לאחרונה, בפרט לאחר מדד נובמבר שהפתיע כלפי מטה. לפי הקונצנזוס, הריבית צפויה לרדת בכ-25 נ”ב לרמה של 4.50% על רקע אי הוודאות הגדולה – המלחמה עדיין כאן, אף אחד לא יודע מתי יסתיים האירוע, ובנוסף, נזכיר כי בבנק ישראל מדגישים בכל הזדמנות כי צריך לנהוג באחריות גם בצד הפיסקאלי, ובצד הזה יכול מאוד להיות שבבנק ישראל מעדיפים להמתין ולראות התקדמות עם תקציב 2024. בנוסף, בבנק ישראל האריכו והרחיבו את הסיוע ללקוחות הבנקים וכרטיסי האשראי, וכפי שהנגיד ציין לאחרונה – ״אפשר לחשוב על זה כמעין הורדת ריבית נקודתית״.

עם הפנים ל-2024, בראש ובראשונה, נאחל לכולם שהשנה האזרחית החדשה תביא איתה בשורות טובות, ובעיקר שנה של ניצחונות. בכל הנוגע לכיוון הכלכלה והשווקים, אני מעריך כי סביבת האינפלציה העולמית תמשיך לעשות את דרכה אל היעד ולאפשר לבנקים המרכזיים להוציא לפועל את תכנית הפחתת הריבית, שתתמוך בהמשך מגמה חיובית בשוקי המניות ואגרות החוב.

המלצות לשינויים:

גמל /השתלמות:

1.     להוסיף למסלולים השונים את מסלול ה s&p500 .

2.     לבצע בחירה של חלק מהקופות למסלולי חו”ל טהורים .

3.     מי שנמצא עדיין במסלולים מאוג”חים ללא מניות או לחילופין עם מעט מניות זה הזמן לשינוי – והגדלת החשיפה.

פוליסות פיננסיות:

1.     הראל מגוון שילוב של מסלול חו”ל בהרכב תיק .

2.     כלל שילוב מסלול s&p500 בתמהיל הכללי.

3.     מנורה שילוב של מסלול מניות חו”ל פאסיבי .

4.     פניקס מסלולי בלאק רוק.

בתפילה לימים שקטים
דוד מלכה וצוות המשרד